Witam!
W kestii formalnej to każdy prezio spólki obojętnie na jakim poziomie uważa , że jest niedoszacowana.
Trzymaj się tej konwencji.
Przy okazji sprawdz skutecznośc tej metody.

Użytkownik "polna" <aga-kris@gazeta.pl> napisał w wiadomości news:gtrjam$ogf$1inews.gazeta.pl...

Witam

Pozwolę sobie przedstawić obecną sytuacje społki POLNA S.A. Po zapoznaniu się z poniższymi informacji proszę spójrzcie także na anlizę techniczną.

Obecna wycena spółki jest żenująco niska. Wg raportu za 2008 rok, spółka zanotowała zysk na poziomie operacyjnym w kwocie 5,4 mln zł. Gdyby nie uwzględniać incydentalnie wysokich kosztów finasowych (ujemne saldo operacji finansowych powstało w wyniku zawiązania rezerw opcyjnych przy kursie 4,47 zł/EUR), to zysk netto należałoby szacować mniej więcej na poziomie 5,4 mln zł x (1-0,19) = 4,4 mln zł. To jeśli chodzi o dotychczasową zdolność spółki do generowania zysku netto.
Ale jak wiemy spółka posiada niewykorzystane środki pod inwestycje w kwocie 5,7 mln zł, przy braku jakiegokolwiek kredytu bankowego. Jest to bardzo sprzyjająca sytuacja ku temu, aby zacząć myśleć o dźwigni finansowej, i o zmianie sposobu finasowania działalności o lewarowanie się długoterminowym kredytem inwestycyjnym. Polna w tej chwili może liczyć na kredyt w wysokości nawet 30 mln zł. Wystarczy, że zaciągnie go w połowie tej wysokości, czyli w kwocie 15 mln zł. Uruchomi to środki pod inwestycje na wartość 30 mln zł (5 mln środków własnych + 15 mln zl kredytu bankowego). Zwrot z tej inwestycji można szacować na minimum 20% - czyli rocznie mielibyśmy 4 mln dodatkowego zysku netto. W przepływach pieniężnych pojawiłaby się też dodatkowa amortyzacja z tytułu nabycia nowego majątku trwałego (przy stopie amortyzzcji 14%, rozliczanej przez 7 lat byłoby to ok. 560 tys. zł gotówki rocznie.

Teraz policzmy to do kupy:
Dotychczasowa zdolność spółki do generowania ZN = 4,4 mln zł,
Zdolność, która powstanie w wyniku inwestycji (np. poprzez zakup pakietu kontrolnego innej firmy) =4,0 mln zł
-- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -
Razem otrzymujemy 8,4 mln zysku netto (+ dodatkową amortyzację)

8,4 mln zł ZN : 2,58 mln akcji = EPS 3,25 zł

W warunkach przeciętnych (ani hossa, ani bessa) - tj. przy wskaźniku P/E = 12,0 po zaokrągleniu otrzymujemy cenę 1 akcji POLNEJ = 40 zł. W warunkach hossy (P/E=30) może to być nawet 100 zł.

Wycana wyceną, ale oprócz tego są niestety niejasne strony spółki, które PRZEJŚCIOWO rzutują na kształtowanie się kursu akcji ZA Polna S.A w Przemyślu w okresie ostatniego półrocza.
Po trwającym 1,5 roku procesie zatwierdzania nowej emisji akcji Zakładów Automatyki Polna S.A. serii E (ewidentna opieszałość), drobni akcjonariusze spółki musieli czekać kolejne 3 miesiące na decyzję głównego akcjonariusza ZA Polna, pana Zbigniewa Jakubasa w sprawie wezwania lub braku wezwania do sprzedaży akcji. Decyzja o odkupie akcji od pozostałych akcjonariuszy zapadła 16 marca 2009 roku, czyli na 1 dzień przed kończącym się terminem. Zakończenie zapisów do sprzedaży akcji następiło 20 kwietnia. EW wyniku tego wezwania pan Zb. jakubas zebrał zaledwie 41.000 akcji.
Druga, nie do końca jasna sprawa to pieniądze z emisji - co się dzieje z tymi pieniędzmi? Czy po to zasililiśmy spółkę naszymi oszczędnościami, aby leżały one na rachunku bieżącym w banku. Chyba postanowienia odnośnie wykorzystania tychże pieniędzy zawarte w prospekcie emisyjnym były inne. Konkretnie, pieniądze miały zostać przeznaczone na inwestycje o wysokiej stopie zwrotu (centrum obróbki). Teraz chcielibyśmy w końcu się dowiedzieć co dzieje się z tymi pieniędzmi. Podkreślam, ponad połowa z tej kwoty tj. ok. 4 mln zł pochodzi od drobnych akcjonariuszy. Naszym zdaniem spółka powinna szanować swoich współwłaścicieli i choćby z grubsza komunikować ich o sposobie wydatkowania powierzonych jej środków - np. w formie podania zamierzeń i planów inwestycyjnych, finansowych, gospodarczych itd.
W świetle przedstawionych wyżej faktów dochodzimy do przekonania, że w Polnej AKTUALNIE może występować konflikt interesów pomiędzy tym czego oczekuje pan Zbigniew Jakubas i jego spółki zależne, a tym czego domagają się drobni akcjonariusze. Można odnieść nieodparte wrażenie, że od jakiegoś okresu czasu koncentracja pana Jakubasa skupiona jest na tym, aby kurs Polnej był jak najniższy (tanie kupno praw poboru, niska średnia 6-miesięczna jako baza do niskiej ceny wezwania). Natomiast drobni akcjonariusze - co jest chyba normalne - zainteresowani są wzrostem kursu akcji PLA, mającym swoje uzasadnienie w mocnych fundamentach spółki oraz w pozytywnych informacjach nt. firmy, które pojawiły się w lokalnej prasie: http://www.zycie.pl/informacje.php?region=Przemy%B6l&nr=1267&page=3
Co się tyczy fundamentów, to ZA Polna jest firmą, którą cechuje stała progresja wyników na poziomie operacyjnym (tys. PLN):

2002 r. -3393
2003 r. -1854
2004 r. -1076
2005 r. -728
2006 r. +2665
2007 r. +4638
2008 r. +5416

Poza tym Polna nie jest obciążona kredytami bankowymi, tak więc z zaciągnięciem kredytu pod ew. inwestycje lub akwizycje nie będzie tutaj problemu. Tym bardziej, że spółka posiada gotówkę w kasie i na rachunkach bankowych w łącznej wysokości przekraczającej 5,7 mln zł. Jednocześnie Polna posiada 66 szt. opcji (rozsądna ilość), które stanowią zabezpieczenie na wypadek spadku bardzo korzystnego obecnie kursu walut obcych (34% sprzedaży PLA to eksport). Rezerwy na te opcje zawiązano w 2008 r. przy zastosowaniu kursu 4,47 zł/EUR.



Warto rowniez dodac, ze w dniu 24.03.09 Zbigniew Jakubas wezwal do sprzedazy 545885 akcji polnej za 10,23 a odzew na te wezwanie by praktycznie zadny. Udalo mu sie skupic jedynie 41000 akcji czyli niespelna 8% tego co zamierzal.

Pozdrawiam